Reporte de Mercados Marzo 2025

Estimado Inversionista,

Estamos pasada la tercera semana de abril y el comentario llega un poco atrasado. La causa: “La volatilidad de los mercados”. Seguro que ya leyó muchas noticias sobre el fin del mercado alcista, de la próxima recesión y la guerra comercial que se nos aproxima. Pero quiero hacer una pausa y resaltar varios puntos a tomar en cuenta para una gestión y planeamiento cauteloso en un escenario completamente incierto.

Perspectiva Macroeconómica y Estrategia General:

Incremento del Riesgo: La incertidumbre en torno a la política comercial de EE. UU. eleva significativamente el riesgo en los mercados globales.

Deterioro de Expectativas: Se observa un fuerte deterioro en la confianza de consumidores y empresas.

Consenso Económico: Previsión de desaceleración del crecimiento en EE. UU. a ~1% en 2025, con presiones inflacionarias al alza (4-5%).

Impacto en Mercados: Este escenario afecta negativamente a los mercados financieros globales, con énfasis en los activos estadounidenses.

Posicionamiento Cauteloso: Mantenemos una postura general más conservadora, anticipando mayor volatilidad.

Liquidez Estratégica: Consideramos el efectivo («cash») como un refugio táctico, permitiendo aprovechar oportunidades de compra en correcciones significativas del mercado.

Renta Variable:

General: Cautos Mantendremos una posición de cash superior al 15% para aprovechar posibles correcciones futuras.

EE. UU.: Neutral. Reducimos la exposición desde ligeramente positiva. Anticipamos desaceleración en el crecimiento de beneficios y contracción de múltiplos, con el desempeño final dependiendo de la magnitud de la desaceleración económica.

Fuera de EE. UU.: Selectividad. Identificamos oportunidades en mercados que podrían beneficiarse de la debilidad del USD y dinámicas locales favorables:

Japón y Europa Exportadora: Potencialmente beneficiados por un USD más débil.

India: Atractiva por su fuerte demanda interna y fundamentales macroeconómicos sólidos.

Si bien la corrección nos ha beneficiado, hemos logrado reducir del 35% al 17% de cash. Recordemos que esta corrección ha borrado casi toda la ganancia del 2024. Lo mas probable es que la volatilidad continue, pero como no sabemos cual es el punto más bajo, decidimos usar la mitad del cash, la otra mitad la mantendremos para comprar en otro momento de volatilidad.

Actualmente la cartera cuenta con aprox 63% del portafolio enfocado en EEUU, por debajo del 75% del índice global. Tanto Japón como India han pasado a ser parte importante de la estrategia, pero más que upside potencial, nos da diversificación. La innovación y la tecnología siguen siendo nuestros motores de retorno, la ciencia no para y cada vez los avances son más tangibles en nuestro día a día. La modificación de la estrategia obedece a un cambio en el escenario en los próximos 6 meses. Cualquier novedad, los mantendremos al tanto.

Crecimiento Promedio Anual