Reporte de Mercados Octubre 2023

Estimado Inversionista,

Sin duda la noticia del mes de agosto fue el cambio en las proyecciones de la Reserva Federal de Estados Unidos donde se evidencia que la economía mantiene resiliencia. Las cifras más importantes son:

• El crecimiento del PBI se revisó al alza a 2.1%, dada la fortaleza del consumidor, el crecimiento en el gasto de capital por parte de las empresas y el impulso de mayor gasto Fiscal.
• El desempleo se revisó a la baja, por la fortaleza del mercado laboral. Actualmente la población laboral crece a un ritmo de 0.1% anual, por lo que solamente se requiere de la creación de 70 mil puestos de trabajo al mes para mantener el actual nivel de empleo. Por ello inclusive el desempleo en el 2024 ha sido revisado a la baja. Sin embargo aun este bajo desempleo no está en contra de una disminución en la tasa de inflación, muestra de ello es que aun con un desempleo por debajo de 4% los salarios se han venido contrayendo todo el 2023 y parte del 2022.
• Finalmente, parece ser que la inflación está controlada sin embargo está muy lejos de la cifra objetivo de la Fed de 2%. Por ello las tasas de interés han tenido presión al alza en las últimas dos semanas llegando a niveles no vistos desde el 2007.

Este nuevo escenario nos indicaría que la Fed no está considerando un recorte de tasas en el corto plazo. Como resultado las grietas en la economía, producto de las altas tasas de interés, empezarán a aparecer más pronto que tarde. Esto potenciaría el alza a los bonos y activos ligados a la tasa de interés, que ya estamos experimentando y presionará el precio de las acciones a la baja.
Hace meses que previmos este escenario y nos preparamos aumentando la posición en efectivo de su plan.
Si usted ahorra por medio del plan de aporte regular, el crecimiento experimentado a un año 12.53% vs el S&P500 que creció 17.66% porque resguardamos un 30% en el fondo de liquidez. El viernes 29 modificamos la cartera nuevamente. Vendimos nuestra posición en el fondo de agua y reducimos en 33% la posición en salud y ese dinero ha sido resguardado en el fondo de efectivo. Por ello actualmente su cartera cuenta con 40% de liquidez, el 20% está invertido en salud, que es un sector dentro de la estrategia defensiva y la diferencia de 40% está diversificada en diferentes sectores dentro de la estrategia de “Growth”.
En los planes Oracle hemos hecho lo mismo sumando a la venta el fondo de Bonos.
Para los inversionistas de los planes PIMS también estamos siendo cautos con su inversión. Para ello hemos comenzado a agregar duración, bonos de largo plazo, y hemos disminuido la exposición en acciones. Una vez que el S&P toque niveles de 4000 empezaremos a comprar acciones de crecimiento nuevamente a unas valorizaciones mas atractivas con un potencial de crecimiento de 9% anual durante los siguientes 2 años y superaremos nuestro índice de referencia.
En resumen estamos experimentando una volatilidad y una baja que previmos venir, no obstante las acciones vuelven a recuperar valor, principalmente aquellas pertenecientes al sector de tecnología. Al igual, que el Banco de Inglaterra, creemos que el precio de las acciones está excesivamente alto con múltiplos que llegan hasta 31 veces las ganancias cuando el promedio está en 16. Por ello nuestra perspectiva es que se experimentará una baja y con el fin que su plan baje lo menos posible, hemos aumentando la posición en efectivo. Sin embargo no tema a las bajas pues estas proveen las mayores oportunidades de crecimiento y estamos esperando el punto donde consideramos que las valorizaciones están apropiadas para invertir fuertemente en el sector de crecimiento.